Geçtiğimiz hafta yerli yatırımcıda dolara yönelik eğilimde artış seçim öncesinde güvenli liman arayışı ile yükselmişti. Ama asıl dalganın derinleştiği yer Pazartesi günü açıklanan Şubat ayı enflasyon rakamlarının aylık %4,53 yıllık enflasyonun ise %67,07 seviyelerine gelmesiyle oldu. Enflasyonun bu seviyelerde olduğu, ocak ayında maaş zamlarının özel ve kamu olmak üzere ortalama % 50 seviyelerinde ve politika faizinin % 45 olduğu bir ortamda kendini güvende hissetmeyen, Türk Lirasında kalmanın geçtiğimiz sene bedelini ağır ödeyen yatırımcının seçim belirsizliğinin yükünü sırtına almak istememesiyle dolarda olanlar oldu. Aynı gün Sayın Bakanımız Şimşek’in Bloomberg açıklamaları da vardı . Sırtımızda kambur yaratan geçmişin yükü KKM’den çıkışın kolay olmadığını ve Merkez Bankası’nın kur hedefi olmadığını belirten görüşü de sanırım biraz daha kaygıyı arttırdı. Şubat ayını %6 yükselişle 31,20 seviyelerinde bitiren dolar, mart ayına 31,50 seviyelerinde giriş yaptı. Çok geçmeden talep artışını ve kurun yükselişinin hızını kesmek isteyen Merkez Bankası firmaların taleplerini karşılamak üzere Non-Deliverable Forward/NDF – TL Uzlaşmalı Vadeli Döviz Satım Sözleşmelerini tekrar Salı günü devreye soktu. TCMB 3 günde dün itibariyle bankalar aracılığı 1,4 milyar $ dolar toplam döviz satım pozisyonuna ulaştı.
Peki bankalarda bu üç günde döviz işlemlerinde neler oldu ?
Geçtiğimiz genel seçim öncesinde olduğu boyutta olmasa da döviz piyasasında bazı kısıtlamalar yaşandı.
– Her bankaya kendi özelinde belirli bir FX işlem limiti tanındı,
– 6 hafta vadeye kadar forward yapılmaması,
– 6 hafta-3 ay arasında piyasada anlık döviz talebi yaratmayan merkez bankası NDF’lerinin kullanılması (05.03.24 tarihinde ilk işlemler gerçekleşti),
– 3 ay sonrası vadelerde normal forward yapılabilmesi, ancak bu işlemlerin de bankanın kendi FX işlem limitini tüketerek gerçekleştirmesi,
– FX işlemlerinin yine öğle saatlerine kadar kısa pencerede gerçekleşebilmesi ve makasların tekrar açılması söz konusu oldu.
Bugün serbest piyasa ile banka döviz satış işlemlerinde makas 0,50-1 TL’ye kadar ulaştı. Döviz işlemleri sabah 11:00 kadar banka limitleri dahilinde yapılır hale geldi. NDF merkezin belirleridiği vade ve fiyatlarla sabah saatlerinde açılıp öğlen olmadan limit dolunca işleme kapatılır durumdadır. NDF başladığında 31.05.24 vadeye vadeli döviz satış kuru 34,50 iken bugün aynı vadeye NDF işlemleri 35,45 seviyelerinden bağlandı.
Enflasyon sonrasında Yabancı Kurumların faiz ve kur beklenti revizeleri ;
JPMorgan, tüketici enflasyonunun şubatta beklentileri aşmasıyla TCMB’nın nisanda politika faizini 500 baz puan daha artırarak yüzde 50’ye çıkarmasını bekliyor. Daha önce TCMB’nin politika faizini yüzde 45’te sonlandıracağını öngörüyordu.
Citi analistleri ise , TCMB’nin enflasyon tahmin patikasının dördürcü çeyrekte ılımlı bir gevşemenin mümkün olduğunu düşündürdüğünü ancak, politika yapıcıların beklentilerinden daha az olumlu fiyat ve kur gelişmeleri nedeniyle TCMB duruşunu ikinci yarıda veya daha önce gözden geçirmesine yol açabilecek bir senaryoyunun da muhtemel olduğunu vurguladı.
Goldman Sachs analistleri, TCMB’nin politikayı daha da sıkılaştırmayı düşünmeden önce, seçim sonrası sermaye akışlarının normalleşip normalleşmeyeceğini ve mart ayından itibaren daha iyi ödemeler dengesi mevsimselliğini görmek isteyeceğini vurguladı henüz revize gelmedi .
Morgan Stanley, ana senaryo tahmininden TCMB’den bu yıl faiz indirimi beklentilerini çıkardı. TCMB’nin 2024’te 2 kez faiz indireceğini öngörüyordu. Morgan Stanley Türkiye’de ilk faiz indiriminin 2025 yılı ilk çeyreğinde yapılacağını tahmin ediyor.
HSBC, yukarı yönlü hareketin beklediğinden daha hızlı gerçekleşmesi sebebiyle yıl sonu USD/TRY tahminini 33,0’ten 36,0’ya yükselttiğini bildirdi.
***NDF merak edenlere özetle vade sonunda tarafların anaparaları el değiştirmeden kâr veya zararın TL cinsinden uzlaşıldığı vadeli döviz alım satım işlemidir. Taraflar bugünden ileri vadedeki bir kur üzerinde anlaşırlar; vade tarihi geldiğinde ilgili işlemi gerçekleştirirken anapara takası yerine anlaşılan kur ile o günkü spot kur bilgisi karşılaştırılır ve aradaki kâr/zarar taraflar arasında takasa konu olur.
